时至秋分，浪漫之都，“国浩资本市场论坛·第十一季：聚焦全面注册制，助力高质量发展”于9月23日在大连隆重举办！
碧波万顷，方家云集。大连市国有金融资本管理运营有限公司董事长张兵，大连理工大学副校长朱方伟，辽宁省律师协会监事长、大连市律师协会监事长王恩群，国浩创始暨首席执行合伙人吕红兵，国浩大连管理合伙人、主任张旭涛到会祝贺并先后发表了热情洋溢的开幕致辞。方德金控首席经济学家夏春，北京大学法学院院长郭雳，广发证券首席策略分析师戴康，国浩执行合伙人沈田丰围绕全面注册制改革发表主旨演讲，论策略、道风险、望未来。知名专家学者、政府有关部门领导及资本市场领域专业人士等300余人参会，纵论全面注册制改革背景下，多层次资本市场如何助力经济高质量发展。
于今秋日胜春朝之际，“晴空一鹤排云上，便引诗情到碧霄”。论坛设置了话题丰富的主旨演讲、专题演讲及圆桌对话环节，既有相关领导提出的要求，也有专家学者支出的高招；既有经济学家高屋建瓴的解读，也有市场人士细致入微的分析，可谓大珠小珠落玉盘，微言大义收获满。
开幕致辞
滨城聚首 经济赋能
国浩创始暨执行合伙人、国浩发展研究院院长李淳主持了开幕式。
张兵董事长在致辞中表示，大连地处东北亚经济圈中心，金融资源丰富、金融业态健全、金融业务发展良好，大连市委、市政府一直高度重视企业上市工作，努力推动企业利用资本市场做大做强，促进产业转型升级和经济高质量发展，大连市也因此于2022年在资本市场直接融资方面成绩优异，并且有望在2023年再创佳绩。此次论坛主题明确、内容丰富，凝聚了业内最前沿、最专业的思想和观点，期盼此次论坛能够为大连市金融业高质量发展和区域性金融中心建设作出贡献。
朱方伟副校长表示，大连理工大学经管学院与国浩大连有着战略合作关系，本次论坛于双方而言既是学习的机会，也有助于交流的互通。他指出，全面注册制改革有利于更多不同类型企业通过资本市场获得发展机会，改革打通了资本市场供应端和需求端的壁垒，使市场在资本配置中发挥决定性的作用，为经济的高质量发展注入了强大的内生动力，而每一次重大改革都会影响资本及其他要素的优化配置，影响社会财富结构的重新调整，因此一项新的改革推进需要市场参与主体更成熟、信息披露更透明、渠道更成熟。
王恩群监事长在致辞中指出，近年来辽宁律师队伍发展迅速，在以资本市场为代表的新兴业务领域，辽宁律师尚需开拓视野，提升业务能力，提高竞争实力。王恩群监事长进一步表示，健康与法治的资本市场正为中国经济的高质量发展注入源源不断的能量。习近平总书记在新时代推动东北全面振兴座谈会上指出，推动新时代东北全面振兴，根基在实体经济，关键在科技创新，方向是产业升级，要牢牢扭住自主创新这个“牛鼻子”。
吕红兵律师在致辞中表示，全面注册制是中国资本市场改革开放发展的战略性成果，更是推进中国经济高质量发展的持续性引擎。作为中国最大的法律服务机构之一，尤其是资本市场最为专业的法律服务提供者，国浩律师事务所是我国全面注册制改革的见证者和论证者，更是资本市场高质量发展的共建者和共享者。 “聚焦全面注册制，助力高质量发展”，既是国浩的市场业务，也是国浩的职业义务；既是国浩的专业使命，也是国浩的社会责任。
张旭涛主任热情地介绍道，大连不仅是一座美丽的海滨城市、一座现代化城市，更是一座历史文化名城。国浩落户大连是战略性部署且是极富前瞻性的布局。国浩大连虽成立时间较短，但历经三年努力已经成为了当地具有良好口碑的律师事务所。“东北之窗绽新颜，国浩云帆展辽海”，张旭涛主任表示，国浩大连始终坚持适度规模化并严把业务质量，将凭借自身专业和实力为大连地区经济发展做出应有贡献。
主旨演讲
注册制下 乘势而上
国浩执行合伙人、国浩资本市场业务委员会主任刘维主持了主旨演讲环节。
围绕中国经济的“近忧”“远虑”和“变局”，夏春博士对当前市场和经济情况分析。他表示虽然当前阶段消费信心指数、投资意愿、商业环境等相对低迷，但也无需过度悲观，因为在IMF（国际货币基金组织）今年4月发布的最新世界经济展望预测中，中国经济的预期增速好于预期，中国制造业仍然具备很大优势，如“实体清单”公司股价表现好于指数，其他国家也高度依赖亚太地区的制造业进口等。他建议，在当前形势下，国家和市场可先从四个“D”入手，即Distortion（消除扭曲）,Deregulation（放松管制）,Diffusion（加速扩散）,Discovery（促进发现）。
“规范运作中谋求发展，明责基础上实现善治，是我国建设完善资本市场的应有路径。”郭雳院长指出，促进直接融资是资本市场改革主线。注册制改革需坚持三原则，即尊重注册制基本内涵、借鉴全球最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征。他认为，中国特色注册制的核心是充分发挥市场在资源配置当中的决定性作用和更好地发挥政府作用，在前端要推动发行主体讲清楚、中介机构核清楚、审核机制问清楚、投资大众想清楚、监管部门查清楚、司法机关断清楚，在中后端要注重持续监管和投资者保护，强化法律责任、严格制度约束、发挥思想教育作用，全链条多措并举，持续探索形成长效机制。
戴康先生认为，当下全球政治经济环境不确定性上升，我们正处于新一轮投资范式转变的初期，“减配高风险资产，增配确定性溢价核心资产”的“杠铃策略”将成为A股市场的主流。“杠铃策略”本质是应对不确定性，当市场的不确定性越强，它的收益越有优势。无论是90年代的日本市场，还是今年的数字经济AI与“中特估”高股息资产行情，均印证了杠铃策略的有效性。因此，戴康先生建议关注“科技周期”，“永续经营”高股息两大确定性的行业配置，也即以数字经济、人工智能为代表的新兴产业，和以央国企价值重估为代表的中特估高股息，把握“杠铃策略”在当下市场环境中的运用机会。
“在证券法律业务领域，律师不是代理人，而是社会公共利益的维护者。”沈田丰律师表示。谈到证券律师执业风险控制的痛点和弱点时，他建议证券从业律师应谨慎勤勉、防患于未然，拥有底线思维，及时发现风险点并能亡羊补牢。律师事务所应从完善基本制度安排、建立风险控制系统、进行客户诚信度调查以及风险评估与管理等方面入手，对客户诚信度进行测试、对项目固有风险以及控制制度的有效性进行评估、对证券项目进行评级，以制定切实有效的风险控制措施，降低证券律师执业风险。
专题演讲
多重视角 实务聚焦
在国浩私募基金与资产管理业务委员会副主任、国浩大连合伙人冯薇的主持下，容城会计师事务所管理合伙人潘峰，国浩资本市场业务委员会副主任、国浩上海管理合伙人倪俊骥，国浩执行合伙人、国浩资本市场业务委员会副主任杨娟，东北证券副总裁梁化军，大连股权交易中心股份有限公司副总经理戴谦，国浩上海合伙人黄超，国浩深圳合伙人程婷分别从会计师、律师、证券公司、股权交易中心等多重视角，分享了全面注册制下资本市场实务痛点、难点与重点。
基于注册会计师视角，潘峰指出会计师、律师等大乙方的精诚合作非常重要，并且大乙方需要了解业务、选对客户、找好伙伴、读懂甲方、控制风险，找到“真公司、好公司”，才能达到业务目标。资本市场需要明晰透明的标准，需要回归最重要的底层逻辑。全面注册制的改革方向也将走向市场化、法治化和国际化。
倪俊骥律师指出，从2019年试点注册制到2023年全面实施注册制以来，IPO发行审核条件处于长期动态变动中。目前，科创板日趋关注企业“硬科技”实力，发行条件中的“持续盈利能力”也转变为“持续经营能力”。在当前阶段性收紧IPO节奏背景之下，倪俊骥律师建议拟上市企业可考虑重大资产重组、境外上市等方式，正确理解境内IPO的正常周期、夯实基础、选对赛道，等待风口和机会的到来。
杨娟律师指出，继《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及配套指引正式实施后，中国企业境外发行证券和上市已进入“备案”时代。关于如何提高境内企业境外上市备案的效率和成功率，杨娟律师建议拟境外上市企业借鉴A股IPO审核要求、关注个案的不同点和特殊点、关注不同法域下的法律意见、关注上市地监管规则和要求，并持续保持与监管部门的沟通。
“我们有理由相信北交所未来可期，而目前这5年正是登陆北交所的历史性'黄金机遇期'”梁化军副总裁介绍。梁化军副总裁认为，北交所将比肩双创板块，与上交所、深交所在同一层面上开展更为深入扎实的分工合作。 北交所更适合拥有领先技术、发展势头迅猛的中小企业，这些企业可以通过北交所尽早登陆资本市场，从而尽快获得更为全方位、高质量的持续赋能。
“区域性股权市场是我国多层次资本市场架构的塔基”，戴谦副总经理重点介绍，大连市股权交易中心致力为中小微企业提供基础服务、融资服务、上市培育、三四板对接服务等。大连市股权交易中心为引导中小企业专精特新发展所打造的专精特新专板的建设方案已报请备案，即将进行建设，助力专精特新企业高质量发展。
黄超律师结合多年实践经验，详细解析了拟上市企业常见的IP风险，深入解读IPO审核思路，提出防范应对方案。黄超律师强调，拟上市企业应做好IP规划与风险预案，包括强化IP布局，突出创新与转化能力，规范信息披露，同时做好IP管理、维护及舆情管控，防止“黑天鹅”事件发生，如此才能符合企业上市的各项要求。
程婷律师聚焦于境内外上市中的数据问题分析与应对，表示近年来网络安全、个人信息保护和数据安全方面的立法速度加快，执法也趋于严格、细致。对于如何拥抱数据的发展，程婷律师提出“权利基础合规性梳理”“持续管控体系化保障”及“数据价值最大化挖掘”三大应对措施。
圆桌对话
资本驱动 助力发展
东北企业如何借助资本市场的赋能，在新一轮东北振兴的大潮下乘风破浪，实现经济高质量发展？全面注册制阶段性收紧IPO的背景下，企业如何做好资本市场规划？在国浩大连合伙人周惠的主持下，上海金浦投资创始合伙人、总裁高立新，国泰君安投资银行部总经理郁伟君，致同会计师事务所管理合伙人郑建彪，国浩香港合伙人温国良，国浩金融证券合规业务委员会秘书长、国浩南京合伙人于炜以圆桌对话形式，畅谈企业应如何选择资本之路。
李淳院长在闭幕总结中表示，国浩资本市场论坛始终与时代同频，旨在发挥国浩资本市场专业法律服务优势，促进区域经济发展的互动交流，论坛自创办以来已先后在天津、成都、昆明、南京、福州、济南、重庆、苏州、贵阳、武汉等地举办了十季，每一步都走得很踏实，为地方经济发展与资本市场的融合提供了有益帮助，也为众多国有及大中小型民营企业上市融资指出途径。最后，李淳院长总结道，本季论坛体现了“顺势、选择、责任、协同、战略、共识”六个要点，可谓收获满满，国浩律师事务所未来也将继续责无旁贷，尽力尽责做好法律服务，为“做强大连、辐射辽宁、振兴东北”做出应有的贡献！
本次论坛由大连市金融发展局、大连市工业和信息化局指导，国浩律师事务所和大连市国有金融资本管理运营有限公司主办，国浩律师（大连）事务所、国浩发展研究院、国浩资本市场业务委员会暨法律研究中心、大连理工大学经济管理学院、大连股权交易中心股份有限公司共同承办。本次论坛同步在国浩视频号线上直播，吸引了超过2万次观看。
在五年前的深入推进东北振兴座谈会上，习近平总书记明确提出“新时代东北振兴，是全面振兴、全方位振兴”。五年后，他再次强调牢牢把握东北的重要使命，奋力谱写东北全面振兴新篇章。
本次国浩资本市场论坛登陆大连，全方位、多角度呈现全面注册制是什么，帮助与会嘉宾理解高质量发展为什么、把握企业发行上市做什么。相信在强国建设、民族复兴新征程中，东北一定能够重振雄风、再创佳绩！期待大连这座美丽的城市，花开四季、资本长红！
